Cổ đông của Sowatco được gì?

18,24% vốn điều lệ, tương đương với hơn 12 triệu cổ phần mệnh giá 10.000 đồng của Tổng công ty Đường sông Miền Nam (Sowatco) sẽ được đấu giá lần đầu ra công chúng (IPO) vào ngày 30/9/2008. Sở hữu cổ phần của nhà cung cấp dịch vụ vận chuyển bằng đường thủy nội địa hàng đầu trên thị trường vận tải khu vực phía Nam này, nhà đầu tư - những cổ đông tương lai của Sowatco sẽ được gì?

Trên thị trường vận tải, Sowatco (tiền thân là Cục Đường sông miền Nam) chuyên kinh doanh trong các lĩnh vực vận tải hàng hóa bằng đường biển, đường thủy nội địa, vận tải hành khách bằng đường biển, đường thủy nội địa, đường bộ theo hợp đồng trong nước và quốc tế, vận tải hàng hóa bằng container, hàng siêu trường siêu trọng, đại lý vận tải, bốc xếp hàng hóa đường bộ, đường thủy...

Thống kê cho thấy, kết quả kinh doanh 3 năm trước khi cổ phẩn hóa của Sowatco khá đẹp, doanh thu và lợi nhuận tăng đều các năm. Cụ thể, năm 2006, doanh thu thuần của Công ty đạt gần 295 tỷ đồng trên tổng giá trị tài sản đạt hơn 806 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 6 tỷ đồng. Năm 2007, con số này còn khả quan hơn nhiều: doanh thu đạt gần 400 tỷ trên tổng giá trị tài sản đạt hơn 920 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng đột biến, đạt hơn 55 tỷ đồng.

Kết quả kiểm toán hoạt động của Sowatco cho thấy tình hình tài chính của Tổng công ty khá lành mạnh. Hệ số thanh toán ngắn hạn của Sowatco lần lượt là 1,09 lần (hợp nhất 2006) và 1,12 lần (hợp nhất 2007) chứng tỏ khả năng thanh toán các món nợ ngắn hạn của Sowatco là tương đối cao. Sowatco cũng có khả năng thanh toán các món nợ ngắn hạn nhanh chóng với hệ số thanh toán nhanh là 0,94 lần (hợp nhất 2006) và 0,82 lần (hợp nhất 2007). Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu lần lượt là 41,94% (hợp nhất 2006) và 40,49% (hợp nhất 2007) cho thấy nguồn vốn kinh doanh của Sowatco phần lớn là từ vốn chủ sở hữu, phần nợ của Sowatco chỉ chiếm phần tương đối. Điều này cho thấy tỷ lệ nợ/vốn của Sowatco là tốt. Doanh thu thuần/tổng tài sản lần lượt đạt 0,36 lần (hợp nhất 2006) và 0,43 lần (hợp nhất 2007) là tương đối thấp.

Tuy nhiên, khi xét đến hệ số này, nhà đầu tư cần lưu ý rằng do đặc thù của ngành vận tải đường thủy, Sowatco phải đầu tư rất nhiều vào đội tàu và trang thiết bị trong khi phí vận chuyển đường thủy lại tương đối thấp nên các chỉ số trên ở mức thấp. Hệ số lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu của Sowatco cũng khá thấp, chỉ đạt 1,09% (hợp nhất 2006) và 8,63% (hợp nhất 2007).

Nguyên nhân của tình trạng này là do nguồn của Sowatco chủ yếu được đầu tư vào các công ty liên doanh và một số vốn đáng kể đang nằm trong phần xây dựng cơ bản dở dang. Vốn trực tiếp tham gia vào hoạt động kinh doanh tại Sowatco không nhiều nên lợi nhuận của Sowatco chưa cao. Tuy nhiên lợi nhuận năm 2007 tăng mạnh (từ 1,09% tăng lên 8,63%) chủ yếu là do lợi nhuận được chia từ liên doanh cảng VICT. Dự kiến trong tương lai lợi nhuận của Sowatco sẽ tiếp tục tăng lên do các công ty liên doanh sẽ đạt mức lợi nhuận cao và chia lợi nhuận cho Công ty Sowatco.

Được biết, sau cổ phần hóa, trước mắt trong giai đoạn 2008 - 2010, Sowatco chưa có kế hoạch tăng vốn điều lệ. Mặc dù vốn điều lệ được giữ nguyên ở mức 671 tỷ đồng, tuy nhiên Sowatco phấn đấu đạt tỷ lệ doanh thu tăng lần lượt 10%, 12% và 14% lần lượt vào các năm 2008, 2009 và 2010. Sowatco cũng phấn đấu đạt tỷ lệ tăng lợi nhuận thuần năm 2008 là 172,86% và các năm sau lần lượt là 6,62%, 9,03%. Đặc biệt, đến năm 2010, Sowatco tiếp tục giữ và phấn đấu đưa thị phần lên tới 15% đối với vận tải đường thủy nội địa khu vực phía Nam và vận chuyển bằng đường thủy từ Việt Nam sang Campuchia, Thái Lan, trong đó vận tải container có thị phần 50% (riêng tại TP. HCM là 70%).

Tại Hội nghị giới thiệu về hoạt động của Công ty trước đợt IPO, lãnh đạo Công ty khẳng định, đợt chào bán đấu giá có thể gặp rủi ro do tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam đang tạm thời trầm lắng làm cho các nhà đầu tư không tích cực tham gia đấu giá hoặc những nhà đấu tư đấu giá trúng có khả năng bỏ cọc, tuy nhiên, để hạn chế rủi ro này, Sowatco sẽ đặt giá khởi điểm ở mức hấp dẫn hợp lý để nhà đầu tư tích cực tham gia. Trường hợp đấu giá không thành công, Sowatco sẽ tiến hành bán cho nhà đầu tư chiến lược hoặc tăng phần vốn góp của Nhà nước nhằm đảm bảo cho đợt chào bán thành công.

Có thể thấy, sở hữu cổ phần của Sowatco, nhà đầu tư sẽ được sở hữu một thương hiệu có bề dày trong ngành vận tải thủy. Mức lợi nhuận ban đầu có thể không cao, nhưng sự ổn định, chắc chắn trong hoạt động kinh doanh của công ty là điều có thể khẳng định. Cổ phần Sowatco có thể không phải là đối tượng của những nhà đầu tư thích “lướt sóng”, tuy nhiên, về lâu dài, lựa chọn Sowatco cũng không phải là một lựa chọn tồi.

P.V

  Về trang trước    Bản in    Gửi email    Về đầu trang